影响到年大盘走势的关键点在哪里


中国利率将降至零？
IPO注册制实施的过程，就像一个烧水的过程。管理层主要做两个动作：第一，往锅里加冷水；第二，在火里加木材。
“木材”当然就是资金。一是证金、汇金直接买买买，但这毕竟有限；二是通过降准、降息刺激社会资金流入。
据路透报道，花旗集团周三（12月2日）在年前景展望报告中称，明年的全球经济前景正变得愈发黯淡，美国有可能陷入衰退，中国亦可能成为首个把利率降至“零”的主要新兴市抄济体。花旗还称，中国的通货紧缩压力和经济增长下行风险，将迫使中国政府放松财政政策、让人民币贬值。
这里说的利率降至零，应该是实际利率，也就是减去CPI之后的利率。目前上海SHIBOR隔夜利率为1.%左右，同业拆借的IBO是1.%左右，估计全年CPI为1.3%1.4%。央行将通过一系列货币工具，引导这些利率逼近CPI。至于一年期存款利率，则肯定会低于CPI，也就是出现负利率。而广义货币M2的增速，有可能在明年一季度突破%。
泛滥的流动性将刺激股市走高。关键就看管理层“加入凉水”的速度，也就是IPO注册制改革的实施节奏，这当然是被控制的。但随着凉水不断加入，管理层对市场的控制力会不断减弱，最终基本失去控制，完全由市出定。这时候，原有的估值体系就会崩坍。我估计，这将最晚在明年下半年发生。
但前提是，目前上市公司大股东、“董监高”的禁售期被延长。如果1月8日之后随便卖，则崩溃会提前发生。所以，年虽然有资金、利率的大利好，但IPO注册制改革带来的巨大不确定性是无法回避的，介时这个市场有可能将变成人间炼狱。

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